近几年,随着国家和民众对环境保护的高度重视、对违规企业的处罚力度加大,一批环保不合格企业被关停、整改。而前期环保投入大、“三废”治理达标的化工企业则“因祸得福”成为受益者。日兴生物(新三板,证券代码835197)便是行业受益者之一。
根据日兴生物相关公告,在其2016年-2019年6月30日的业务构成中,染料中间体收入占主营业务收入的比重分别为51.36%、53.47%、62.54%和61.77%,为其主要产品。其平均单价则从2016年时4.43万元/吨、2017年时5.52万元/吨到2018年时8.35万元/吨。根据中国化工网信息,今年上半年,日兴生物的核心产品1-氨基蒽醌最高时不含税报价超过15万元/吨,可以推断日兴生物2019年上半年的染料中间体平均销售价格在2018年全年的基础上依然继续上涨。
以2018年日兴生物经营业绩为基础,对染料中间体销售价格变动影响日兴生物主营业务毛利的敏感性分析,其价格敏感系数达到1.72。也即:如果选取日兴生物染料中间体产品2018年平均销售单价(8.35万元)和2019年市场报价最高值(15万元/吨)的算数平均值(11.68万元/吨),并结合近几年的半年平均销量数据,2019年其染料中间体产品涨价因素给公司毛利带来的增量贡献或超过6000万元,占2019年上半年毛利增量的约七成。由此可见,产品涨价因素是日兴生物近几年业绩连续上涨的重要因素。
染料中间体的销售价格波动较大,受市场竞争环境、供需关系、环保政策、化工产业政策等多方面因素的影响,一旦未来该产品的销售单价出现不利变化并且公司其他主要产品不能持续扩大销售,将对公司盈利能力和经营业绩造成较大影响。
可比行业中,海翔药业今年半年报业绩也增长近八成。可见,化工产品价格未来走势对化工企业的影响颇大。
